Jeff Gundlach advierte que las tasas podrían subir mucho más y anticipa una ola de defaults
La alerta llegó después de que el rendimiento del Treasury a 10 años alcanzara 5,228%, su nivel más elevado en 19 años. La última vez que había tocado valores similares fue en junio de 2007, pocos meses antes del inicio de la Gran Recesión.
Por Gonzalo Andrés Castillo
Redactor especialista en finanzas y mercado de capitales
El mercado de bonos estadounidense volvió a quedar bajo presión y llevó al inversor Jeffrey Gundlach, conocido en Wall Street como el “Bond King”, a reforzar su advertencia sobre la trayectoria de las tasas de interés. Según el especialista y CIO de DoubleLine Capital, los rendimientos de los bonos del Tesoro todavía podrían avanzar significativamente desde los niveles actuales.
La alerta llegó después de que el rendimiento del Treasury a 10 años alcanzara 5,228%, su nivel más elevado en 19 años. La última vez que había tocado valores similares fue en junio de 2007, pocos meses antes del inicio de la Gran Recesión.
Gundlach había señalado que las tasas podían subir “mucho, mucho más” y planteó un escenario en el que los rendimientos de los bonos de largo plazo podrían superar el 6%. En ese contexto, sostuvo: “Parece que estamos en rumbo de colisión o algo así”. Además, advirtió que un escenario de tasas persistentemente elevadas podría generar un fuerte aumento de los incumplimientos corporativos: “Los defaults van a empezar a llegar rápida y furiosamente”.
El incremento de los rendimientos tiene consecuencias que exceden al mercado financiero. El Treasury a 10 años funciona como una referencia para numerosos costos de financiamiento de la economía estadounidense. Por ejemplo, la tasa promedio de una hipoteca fija a 30 años llegó al 7,03% el 24 de septiembre, frente al 6,26% registrado un año antes.
Para una hipoteca de USD 400.000 a 30 años, ese movimiento implica pasar de una cuota mensual aproximada de USD 2.464 a USD 2.665, unos USD 201 adicionales por mes.
Gundlach también señaló riesgos vinculados con la inflación, el petróleo y el elevado endeudamiento público y privado. A su entender, una eventual aceleración de los precios podría presionar a la Reserva Federal para mantener una política monetaria restrictiva o incluso subir las tasas.
El impacto también podría alcanzar a sectores considerados vulnerables, como el crédito privado y algunas compañías vinculadas al boom de la inteligencia artificial. El inversor sostuvo que los elevados costos de financiamiento pueden interactuar con las valuaciones exigentes y generar tensiones adicionales en los mercados. “La senda de menor resistencia para los Treasuries de largo plazo es hacia arriba”, afirmó.
La advertencia se suma a la postura que Gundlach había expresado durante el año, cuando recomendó mantener una exposición relevante a efectivo, oro y otros activos reales ante el riesgo de inflación y mayores tasas.
