El sistema financiero se reconfigura: evolución del crédito y mayor liquidez en pesos marcan el escenario
El comportamiento heterogéneo de las distintas líneas de crédito al sector privado durante septiembre, sumado a la recuperación del financiamiento prendario e hipotecario y la mayor liquidez en depósitos a plazo fijo, configuran un escenario de reordenamiento del mercado financiero hacia mediados de octubre de 2026.
Por redacción
El crédito en pesos al sector privado registró en septiembre, según el Informe Monetario Mensual del Banco Central de la República Argentina (BCRA), una contracción del 0,8% real y sin estacionalidad, aunque anotó una expansión promedio mensual de $1,4 billones. En términos del Producto Interno Bruto (PBI), el stock de crédito en pesos se ubicó en torno al 9,1%, mientras que, al incluir las financiaciones en moneda extranjera, alcanzó un ratio del 12,5% del PBI. Por su parte, la Base Monetaria a precios constantes y ajustada por estacionalidad creció un 2,6% mensual, equivalente al 4,0% del PBI, y registró una expansión promedio mensual del 1,3% en el último trimestre.
Las financiaciones al consumo sufrieron una caída del 1,6% real y sin estacionalidad en el mes, impulsadas principalmente por una baja del 2,4% en tarjetas de crédito y del 0,8% en préstamos personales, a pesar de que la tasa media de estos últimos descendió 3,2 puntos porcentuales, hasta situarse en el 62,7% TNA.
Al respecto, Pablo Blanco, CFO de Alprestamo, explica: “La tasa promedio que informa el BCRA es una referencia agregada. Para entender cómo llega esa mejora a las personas, hay que mirar las condiciones de cada segmento: el perfil del solicitante, el monto, el plazo y el tipo de prestamista”. Según detalla, “los bancos y los proveedores no bancarios tienen estructuras de fondeo y modelos de atención diferentes, por lo que pueden ofrecer distintas alternativas para cada necesidad”.
Blanco destaca que “la baja de la tasa promedio de los préstamos personales a 62,7% TNA es una señal favorable” y añade que “su impacto puede aparecer de manera gradual y con distinta intensidad entre segmentos”.
Comportamiento de las líneas comerciales y garantías reales
Los préstamos comerciales mostraron una retracción del 0,9% real y sin estacionalidad en septiembre. En el desglose por tipo de instrumento, los adelantos registraron una disminución del 4,8%, mientras que las financiaciones mediante documentos —descontados y a sola firma— aumentaron un 0,7%, en ambos casos en términos reales y ajustados por estacionalidad.
Por otro lado, los créditos con garantía real crecieron un 2,2% real y sin estacionalidad en el mes. Dentro de esta categoría, las líneas hipotecarias treparon un 3,2% respecto de agosto, manteniendo una trayectoria positiva ininterrumpida de más de dos años y acumulando un incremento interanual del 34% a precios constantes, dinamizado por el crédito en UVA.
Blanco indica: “La expansión hipotecaria puede generar demanda de financiamiento para refacciones, mudanzas y equipamiento” y advierte que “la compra de una vivienda suele abrir nuevas necesidades y puede impulsar la búsqueda de préstamos personales para atenderlas, de acuerdo con el ingreso disponible de las familias y las condiciones de las ofertas complementarias”.
Asimismo, la normativa del BCRA vinculada al Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) dispuso licitaciones de depósitos a plazo fijo en pesos ajustables por UVA por hasta $2 billones para otorgar créditos hipotecarios de primera vivienda a personas humanas.
Al respecto, Blanco remarca que “la licitación de plazos fijos UVA del Fondo de Garantía de Sustentabilidad aporta fondeo específico a las entidades para otorgar hipotecas”. Según el informe de septiembre, ya se habían adjudicado dos licitaciones de $200.000 millones cada una, bajo condiciones que contemplan plazos mínimos de 15 años, un tope de 150.000 UVA y una tasa máxima de UVA más 7,5% TNA.
Para el ejecutivo, “este mecanismo puede dar continuidad a la oferta hipotecaria e impulsar actividad vinculada a la vivienda”, constituyendo “un canal con potencial para ampliar el mercado de financiamiento de los hogares”.
En tanto, las operaciones prendarias retornaron a terreno positivo al registrar un incremento del 1% real y sin estacionalidad en septiembre, tras seis meses consecutivos de caída. Blanco considera que “el crecimiento de 1% real mensual es una señal favorable para el financiamiento automotor” y sostiene que “una mayor disponibilidad de crédito puede facilitar decisiones de compra y estimular la búsqueda de alternativas de financiación”. No obstante, resalta que “el anticipo disponible, el valor de la cuota y el plazo son factores centrales para transformar ese interés en operaciones”.
Liquidez del sistema y agregados monetarios
En el ámbito de la captación de fondos, los depósitos a plazo fijo del sector privado crecieron un 1,8% real y sin estacionalidad mensual, impulsados por el comportamiento de las personas jurídicas, en un contexto en el que la tasa TAMAR de bancos privados descendió del 24,7% al 24,1%. A su vez, los medios de pago medidos mediante el M2 privado transaccional aumentaron un 0,5% real y sin estacionalidad, mientras que el agregado M3 privado ascendió un 0,7%.
Blanco analiza: “La combinación de mayores saldos reales a plazo fijo y una menor TAMAR es compatible con una mayor disposición a mantener activos en pesos dentro del sistema financiero”. El CFO señala que “si esta mayor preferencia por mantener pesos se sostiene, puede fortalecer la base de depósitos y favorecer un fondeo más estable y competitivo para las entidades”.
