Advierten que las ventas de bonos del Tesoro podrían continuar: los tres motivos
El incremento de los rendimientos comenzó a trasladarse también a las acciones, mientras los inversores evalúan una combinación de inflación persistente, mayores costos de financiamiento y dudas sobre la trayectoria de las tasas de interés.
Por redacción
El mercado de bonos estadounidense atraviesa una nueva etapa de presión y algunos analistas consideran que la ola de ventas de deuda todavía podría profundizarse. El incremento de los rendimientos comenzó a trasladarse también a las acciones, mientras los inversores evalúan una combinación de inflación persistente, mayores costos de financiamiento y dudas sobre la trayectoria de las tasas de interés.
Según BNP Paribas, existen tres factores principales que explican por qué el mercado de renta fija todavía enfrenta riesgos. El primero está relacionado con la inflación. Los rendimientos de los bonos de largo plazo continúan elevados porque los inversores exigen una mayor compensación para mantener deuda durante períodos prolongados, especialmente ante la posibilidad de que las presiones inflacionarias no desaparezcan rápidamente.
El segundo factor es el comportamiento de las tasas reales y su impacto sobre el costo del crédito. El aumento de los rendimientos de los Treasuries repercute directamente sobre las condiciones financieras para hogares y empresas, ya que sirven como referencia para hipotecas, préstamos corporativos y otros instrumentos de deuda.
La situación resulta especialmente relevante porque los mercados de crédito pueden mantenerse restrictivos incluso si la Reserva Federal comienza a reducir su tasa de referencia. En otras palabras, una eventual flexibilización de la política monetaria no necesariamente implicaría una caída equivalente en los costos de financiamiento de largo plazo.
El temor a una mayor presión sobre los bonos
El tercer elemento es la posibilidad de que los inversores comiencen a exigir todavía más rendimiento para comprar deuda estadounidense. Esto puede producirse por una combinación de inflación, crecimiento económico y preocupaciones relacionadas con las necesidades de financiamiento del Gobierno.
El escenario genera un círculo que puede afectar a distintos mercados. Cuando suben los rendimientos, los bonos existentes pierden valor, mientras que las acciones también pueden sufrir porque aumenta la tasa utilizada para descontar sus flujos futuros de ganancias.
El mercado está, además, pendiente de la evolución de la política monetaria estadounidense. Un escenario en el que la inflación permanezca elevada durante más tiempo podría obligar a mantener las tasas altas y limitar el margen de acción de la Fed.
