Uber, entre la consolidación financiera y el desafío de los vehículos autónomos: qué analiza el mercado sobre su valuación
Luego de años complejos desde su salida a bolsa en 2019, la compañía tecnológica alcanzó la rentabilidad y diversificó sus ingresos a través de tres unidades de negocio. Pese al crecimiento sostenido, la amenaza competitiva de los robotaxis y las presiones de costos mantienen la acción en mínimos históricos de valuación, una dinámica que también puede seguirse desde la plaza local mediante su CEDEAR.
En un contexto de fuerte debate sobre el futuro de la movilidad urbana, Uber volvió a ubicarse en el centro de la atención de los inversores tras presentar los resultados correspondientes al tercer trimestre de 2026. A pesar de sostener un crecimiento de doble dígito en su operación, la acción cotiza en torno a los 68 dólares, un nivel cercano a sus mínimos históricos de valuación tras acumular una caída superior al 25% en el último año. Esta brecha dividió las lecturas en Wall Street: mientras algunos analistas proyectan un potencial alcista superior al 60%, otros cuestionan la fortaleza de sus barreras competitivas frente a los cambios tecnológicos que atraviesa el sector.
Fundada en 2009 en San Francisco por Travis Kalanick y Garrett Camp, la compañía surgió con el objetivo de conectar pasajeros y conductores mediante una aplicación móvil para eliminar las fricciones del sistema de taxis tradicional. Tras comenzar con un servicio de automóviles de alta gama, logró expandirse a cientos de ciudades en pocos años y concretó su salida a bolsa en mayo de 2019 en el NYSE.
Sus primeros ejercicios como empresa pública estuvieron marcados por un elevado consumo de caja y dudas sobre su modelo de negocio, escenario que se profundizó cuando la pandemia desplomó la demanda de traslados. Frente a esa crisis, la firma reorientó su estrategia hacia el reparto a domicilio con Uber Eats, se desprendió de divisiones deficitarias y alcanzó finalmente la rentabilidad.
Hoy, la plataforma opera como un mercado digital estructurado sobre tres pilares principales. El primero es Mobility, el servicio de transporte de pasajeros en el que retiene un porcentaje de cada viaje. El segundo es Delivery, que integra envíos de gastronomía, supermercados y comercio minorista, impulsado por acuerdos con grandes cadenas como Costco y Amazon para acceder a categorías de mayor margen. El tercero es Freight, dedicado a la logística para empresas. Sobre esa base, la compañía potencia su programa de suscripción Uber One y su unidad de publicidad dentro de la aplicación, aprovechando la escala de su red de usuarios y el volumen de datos acumulado para optimizar tarifas y tiempos de espera.
Los números del tercer trimestre de 2026 confirmaron la solidez de esta evolución operativa, aunque expusieron presiones sobre los costos. La empresa reportó un crecimiento interanual del 10% en sus ingresos y superó las estimaciones de Wall Street, que aguardaban 14.700 millones de dólares. La ganancia neta bajo normas contables (GAAP) fue de 512 millones de dólares, con un beneficio por acción diluido de 25 centavos —afectado por una pérdida contable de 476 millones de dólares por revaluación de inversiones—, en tanto que el beneficio por acción ajustado alcanzó los 88 centavos, por debajo de los 96 centavos proyectados por el consenso.
Según señaló el director ejecutivo Dara Khosrowshahi en declaraciones a CNBC, la plataforma registra una demanda superior a la oferta disponible de conductores, lo que se suma al encarecimiento de los combustibles y a la inflación en mercados internacionales. No obstante, la generación de flujo de caja libre (free cash flow) consolida un cambio estructural que le permite ejecutar programas de recompra de acciones —en reemplazo de dividendos en efectivo— y mostrar compras de títulos por parte de ejecutivos internos.
Hacia adelante, el principal foco de incertidumbre pasa por la competencia y la eventual disrupción de los robotaxis. En el segmento de viajes compite con Lyft en Estados Unidos, Didi en China y mercados emergentes, y Bolt en Europa, mientras que en entregas enfrenta a DoorDash, Grubhub, Deliveroo y Rappi. Sin embargo, la atención del mercado está puesta en los vehículos autónomos: Waymo, perteneciente a Alphabet, apunta a alcanzar una flota de 20.000 unidades y ya finalizó acuerdos que mantenía con Uber en mercados clave, mientras Tesla proyecta el despliegue de millones de vehículos autónomos. Por su parte, Uber prevé contar con 2.000 robotaxis hacia fines de 2027 y busca nuevas alianzas en ese segmento.
De acuerdo con el análisis difundido en el ciclo Cazador de Inversiones de Bull Market, la adopción masiva de esta tecnología difícilmente impacte de forma determinante en el volumen de viajes antes de 2028, aunque constituye un riesgo central a monitorear. A la amenaza autónoma se agregan otros desafíos estructurales, como la escasez de choferes, la desaceleración en mercados de peso como Brasil, la falta de propiedad intelectual que blinde el modelo ante competidores con alto capital y el riesgo regulatorio en distintas jurisdicciones por impuestos, restricciones locales y el encuadramiento laboral de los conductores.
Con una cotización equivalente a 15 veces las ganancias futuras estimadas para 2027 y a 16 veces su flujo de caja libre —un nivel bajo frente a su historia y a sus pares del sector—, firmas como KeyBanc mantienen un precio objetivo de 105 dólares (más de 60% de potencial alcista) y Seeking Alpha refiere un objetivo de 100 dólares (más de 43% de suba). Para el inversor argentino, la compañía cuenta con CEDEAR en BYMA bajo el ticker UBER, con un ratio de conversión de 1 a 2000, lo que permite operar en pesos desde el mercado local sin necesidad de abrir una cuenta en el exterior.
