Bonos Corporativos: Todo lo que tenés que tener en cuenta durante septiembre
Obligaciones Negociables en USD, FCIs con deuda corp y las combinaciones posibles.
Por redacción
Luego del comunicado A7340 del BCRA que obliga a pasar por los bancos previo a operar cualquier especie D, los dólares MEP y CCL con saldos previos al 13 de agosto, el volumen de las ONs se vio afectado. Es que si bien la operatoria es muy sencilla, el inversor trasnfiere los dólares de la comitente a su caja de ahorro en dólares, luego vuelve a mandárselo y así los deja de libre disponibilidad para comprar ONs en dólares, el problema son las limitaciones de giro. Algunos bancos imponen solamente una transferencia recibida al mes, otros un cupo de 5, y si son empresas que quieren comprar ONs en dólares mep o cable, cuando giran los dólares al banco deben pagar impuestos por 1.4% del capital transferido, algo que antes no sucedía.
Todo este paquete de medidas tomadas afectó el volumen pero no el rendimiento de las ONs.
Los rendimientos de mercado siguen bajos. En promedio 2022-2023 está pagando un tango del 5-6% y para los tramos 2024-2030 el rendimiento en las ONs mas liquidas están en 7.5%. Con excepción de Mastellone (MTCGD) y Celulosa (CRCED).
Hoy la mejor combinación es MTCGD + RPC2D + TLC1D + GN34D + YMCID. Este combo permite una estrategia de cupón y ganancia de capital con un rendimiento de 8%.
Es importante no pagar mas de 108 en MTCGD, 106 en RPC2D, 105 en TLC1D, 101.5 en GN34D y 74 en YMCID.
Debe tenerse presente que las ONs de YPF 2024 y 2025, YPCUD y YCA6P, cargan con un canje parcial realizado en abril por YPF que fue muy desafortunado para los inversores que aceptaron. Es probable que este canje en 2022 lo vuelvan a proponer para los inversores por nuevas ONs 2026, 2029 y 2033 que pagan por los próximos dos años cupones muy bajos. Son ONs mas para ganancia de capital que renta hasta 2024. Por eso el rendimiento es mayor.
