Bitcoin vuelve a despegar: qué hay detrás del rebote que llevó al mercado cripto sobre USD 3 billones

El mercado de criptomonedas recuperó una capitalización superior a USD 3 billones por primera vez desde enero, impulsado por el fuerte avance de Bitcoin. Sin embargo, detrás de la recuperación también aparecen señales de mayor especulación: los operadores están incrementando sus posiciones apalancadas en futuros perpetuos, lo que podría amplificar los movimientos de precios en cualquier dirección.

El valor total del mercado cripto aumentó en más de USD 740.000 millones desde que el Tesoro de Estados Unidos anunció el mes pasado que incrementaría las recompras de bonos de largo plazo. Al mismo tiempo, el interés abierto en futuros perpetuos de distintas criptomonedas trepó hasta casi USD 160.000 millones, su nivel más elevado desde fines de octubre del año pasado, según datos de Coinglass.

Bitcoin fue el principal impulsor de la recuperación. La criptomoneda llegó a USD 87.381 durante la sesión estadounidense del lunes, después de subir casi 8%, su precio más alto desde enero. Posteriormente retrocedió hasta USD 85.100 durante el martes.

Una fuerte liquidación de posiciones bajistas

El avance también provocó el cierre forzado de numerosas apuestas contra Bitcoin. El lunes se liquidaron más de USD 920 millones en posiciones bajistas, un movimiento que puede generar un denominado short squeeze: los operadores que apostaron por una caída deben recomprar los activos para cerrar sus posiciones, agregando presión compradora al mercado.

Pero hay un dato que genera cautela: el interés abierto continuó aumentando incluso después de esas liquidaciones. Esto indica que nuevas posiciones apalancadas están ingresando al mercado.

“Un squeeze normalmente destruye el interés abierto. Este no lo hizo, lo que significa que las posiciones están siendo reemplazadas inmediatamente. Los operadores están persiguiendo este movimiento, no reduciendo el riesgo”, explicó Rachael Lucas, analista de BTC Markets. Según la especialista, esto implica que “el próximo 5% en cualquier dirección será más rápido de lo que la gente espera”.

El apalancamiento, en el centro de la escena

Caleb Lin, operador senior de ventas de QCP Group, señaló que el principal indicador a seguir es la relación entre el apalancamiento y la demanda efectiva de Bitcoin.

“Lo principal que hay que observar es que el apalancamiento no avance más rápido que el mercado spot”, sostuvo. Cuando el interés abierto de los futuros crece más rápido que las compras del activo subyacente, explicó, una corrección moderada puede desencadenar liquidaciones de posiciones largas y generar nuevas ventas.

El movimiento también estuvo acompañado por un renovado interés institucional. Los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos recibieron USD 999 millones de entradas netas el lunes, su mayor flujo diario desde el 6 de octubre, cuando Bitcoin alcanzó su máximo histórico por encima de USD 126.000.

Las criptomonedas alternativas también acompañaron la recuperación, con fuertes avances de Zcash y del token HYPE de Hyperliquid.

Pese al rebote, persiste la duda sobre su sostenibilidad. “Los short squeezes producen precio, no producen holders”, advirtió Lucas, quien seguirá de cerca si la demanda genuina del mercado spot logra reemplazar las compras provocadas por el cierre forzado de posiciones bajistas.