¿Argentina a Mercado de Frontera?
¿Cómo afectará al Mercado argentino la inevitable recategorización a Mercado de Frontera?
Por redacción
El segundo martes de junio MSCI definirá una consulta propuesta en Junio de 2020 para reclasificar a la Argentina de Emergente a Frontera, luego de sobrevivir a una revisión en noviembre de 2019 y febrero de 2020. La vuelta al CEPO de octubre de 2019 y principalmente a partir de mayo de 2020 tuvo un impacto en el status de Argentina como Emergente, y varios fondos de inversión pidieron reconsiderar el status local. Durante 2020 la cantidad de empresas Emergentes paso de 6 a 3, perdiendo GGAL, BMA y PAMP la calidad emergente y quedando únicamente YPF, GLOBANT y TELECOM, por cumplir con los requisitos de capitalización. Hoy esa clasificación está comprometido en Telecom e YPF, lo que quedaría una sola empresa con calidad Emergente, lo que quitaría representatividad a la Argentina. MSCI en junio definirá si vuelve al status que tuvo entre 2009 y 2018. La expectativa es que Argentina que no ha mejorado en ninguno de los ítems bajo revisión, control de capital y limitaciones para el giro de dividendos, caería en su clasificación.
JUNIO DE 2021 LA FECHA.
La decisión se hará en las reuniones anuales de Reclasificación que realiza el MSCI una vez al año. Es muy probable que Argentina rápidamente sea reclasificada, a diferencia de las consultas para subir de categoría que pueden tener “reuniones fallidas” en los casos de bajas de nota suelen ser rápidamente reclasificados. El ejemplo ocurrió entre 2007 y 2008 cuando argentina paso rápidamente de Emergente a Frontera con un control de capital sensiblemente inferior al actual.
¿POR QUÉ ARGENTINA SERÍA RECLASICIFICADA?
Los criterios se definen en A, B y C. Argentina tiene dificultades principalmente en B, vinculado al tamaño, negociabilidad y accesibilidad de los activos, y del criterio C principalmente al libre flujo de entrada y salida de capital, que hoy luego de distintas restricciones de la CNV de fin de año, principalmente los cupos en las series AL (LEY LOCAL) con un poco semanal de giro de 100 mil nominales, impuso una restricción severa al libre flujo mediante el dólar financiero paralelo.
TELECOM, GLOBANT E YPF FUERA DE EMERGENTES.
Globant sería el mas afectado por esta perdida de status y probablemente en la nueva reclasificación a Frontera no tenga el peso que hoy tiene de 74% en el MSCI de Argentina. YPF y TELECOM le siguen en el potencial desarme de posición. Tanto TELECOM como YPF pesarían mas en la cartera de frontera vs Globant, al ser empresas 100% locales, mientras que Globant es regional pero Argentina. En los mercados de frontera se valoriza la composición local sobre la regional.
