Qué es un Market Maker

Si leemos notas, papers, columnas de opinión, etc., seguramente más de una vez observamos la palabra Market Maker, la cual significa literalmente en español, “Hacedor de Mercado”.

La traducción literal nos puede confundir un poco, ya que el mercado existe, aunque no haya un Market Maker en el mismo, entonces ahí es donde entra la función principal y la cual lo define : “Dar liquidez a un mercado”.

Primero definamos liquidez. La liquidez está determinada, por la facilidad en que un activo puede ser comprado y vendido y sin grandes variaciones en el precio. Básicamente, nos indica cuántos compradores y vendedores están presentes, y si las operaciones se pueden llevar a cabo fácilmente. Normalmente, la liquidez se calcula tomando el volumen de operaciones, por ejemplo la cantidad de acciones que se operaron, o el monto total que se negoció en dicho activo.

El Spread es la diferencia entre el valor más alto de la punta compradora y el más bajo de la punta vendedora.

En los mercados con mucha liquidez el Spread suele ser bajo (menor porcentaje de diferencia) y en los que tienen poca liquidez suelen ser altos (mayor porcentaje de diferencia).

Para terminar de entender el concepto de Spread y liquidez y cómo están directamente relacionados, observemos los siguientes ejemplos gráficos:

En la primera imagen tenemos la caja de puntas de YPF, una de las principales acciones del Panel Lider y con mayor volumen. En la misma el Spread, diferencia entre el mayor valor de la punta compradora y el menor de la vendedora, es de sólo 0,30%.

En la segunda imagen tenemos la caja de puntas de GRIM, una de las acciones del Panel General, con un volumen bajísimo. En la misma el Spread, diferencia entre el mayor valor de la punta compradora y el menor de la vendedora, es enorme y alcanza un 14,80%.

En condiciones normales de mercado, la creación de mercados no es esencial porque la oferta satisface la demanda de forma natural.

El papel del Market Maker es esencial cuando el mercado no es líquido y los vendedores no pueden encontrar compradores o viceversa.

El mercado de un determinado instrumento financiero puede tener varios market makers y cada market maker puede ser creador de mercado para varios activos. En el mercado local los market makers suelen ser bancos o brokers.

Si bien no hay forma de saber si determinado activo tiene un Market Maker o no, las cantidades que hay en las puntas compradoras y vendedoras nos pueden indicar su presencia o no. A continuación se presentas dos ejemplos ilustrativos:

En el primer ejemplo la cantidad compradora es igual a la vendedora y la diferencia en los precios es de sólo 1,02%. Esto nos puede hacer sospechar de la presencia de un market maker.

En el segundo ejemplo es obvio que no hay un market maker, ya que no hay puntas compradoras ni vendedoras, con lo cual no se está cumpliendo con la tares principal del mismo.